Vamos a exponer tres motivmos que explican tan relativo buen comportamiento de la bolsa de Wall Street, entendiendo que el SP500 serÃa el Ãndice más representativo. Además, dejo un vÃdeo que también esá colgado en mi canal de Youtube. SuscrÃbete si aún no lo has hecho.
Alta Ponderación de Tecnológicas
Las principales megacaps de Estados Unidos son tecnológicas y ponderan bastante en el SP500, de manera que hablar del Ãndice es hablar, en gran parte, de ellas. Estas son: Microsoft, Facebook, Alphabet, además de otras que tampoco se quedan atrás, como Paypal o Netflix. Y finalmente otras como Amazon, Visa y Mastercard, aunque sean empresas de retail y financieras respectivamente, se parecen mucho a lo que entendemos por tecnológicas: poco capex, alto crecimiento, baja deuda, efecto red...En general, todas estas son muy buenos negocios a los que, además, una pandemia que obliga a la gente a quedarse en casa no les afecta demasiado o incluso les puede beneficiar.
Es evidente que las compras online (Amazon, Alibaba, JD.com, Paypal), el teletrabajo (Microsoft), o pelÃculas y series en streaming (Netflix), son tendencias al alza durante la crisis. Además, muchos de los nuevos usuarios de por ejemplo Amazon, Netflix o tiendas que han abierto on pasarela de pagos Paypal, seguirán siendo usuarios después de la crisis.
A otras, aunque les afecte por reducción del presupuesto de márketing de las empresas, no les afecta tanto como al resto de la economÃa, esto son, Facebook y Google, gracias a su posición dominante, el traspaso de clientes de otras plataformas (televisión, prensa,...) hacia el mundo online y el hecho de que aunque los presupuestos de márketing se reduzcan, aumenta la oferta de usuarios finales haciendo más rentables las campañas, lo que genera un cierto efecto búfer. Otras como Visa o Matercard, aunque el consumo mundial se reduzca y por tanto sus ingresos (cobran una comisión de cada transacción con tarjeta que se produce en el mundo, un negocio estupendo con una ventaja competitiva brutal (efecto red)), son tan extraordinarias empresas que es difÃcil que caigan mucho.
El mercado espera una recuperación en V
La bolsa se anticipa a los movimientos de las empresas, y éstas funcionan, y son, la economÃa real. Con o sin razón, los inversores esperan una recuperación en V y parece que empezamos a ver el final de las cuarentenas y las bajadas en las curvas de contagios. Por otro lado, el petróleo en mÃnimos, auqnue a corto plazo implica miedo en los inversores por que posibles quiebras en el sector petrolero se extiendan al resto de la economÃa. Sin embargo, a medio y largo plazo, una bajada del crudo es positivo para la economÃa (excepto para el sector petrolero, obviamente), pues reduce los costes de casi todos los bienes que se producen. Esto, unido a la tercera razón que explicamos en el presente artÃculo, hace que la bolsa de USA, el SP500, esté de momento experimentando una recuperación en V aunque la economÃa real esté aún lejos de haber tocado fondo.
¿Quiere decir esto que decimos adiós al mercado bajista reciente? Pues no creo que nadie lo sepa. Podemos ver los datos de paro, con el incremento mayor de la historia en menor tiempo, o cualquier otro Ãndice macroeconómico y no parecen alentadores. Pero como siempre, la bolsa es más complicada que eso. No es suficiente con saber cómo va o cómo irá la economÃa, ni es suficiente saber que tarde o temprano nos recuperaremos. Si queremos tener un buen timing, hay que ser capaz de predecir cuándo el mercado va a predecir que las cosas que van a pasar. Y esto es imposible. PodÃamos saber que la bolsa se recuperarÃa, pero igual podÃa haber sido a finales de Marzo o a finales de año, por esto es aconsejable comprar periódicamente o con un sistema que elimine emociones, y sobre todo, fijarse en el precio al que cotizan en cada momento presente las empresas y compararlo con su valor a largo plazo, dentro de 2 o 4 años. Si el precio nos parece correcto para dentro de 2 - 4 años porque la empresa X estará a toda vela, pues compramos, sin más, independientemente de si pueda bajar más o subir al dÃa siguiente. Esto, unido a compras más o menos recurrentes, nos garantiza no el timing perfecto, pero sà un buen timing y unos buenos precios.
Inyección de liquidez de la FED y los bancos centrales
La FED ha anunciado una inyección de liquidez de 2,2billones, nada menos. Para ponerlo en contexto, el PIB de España es de 1 billón, la capitalización de Inditex es de 0.07 billones, y el PIB de USA es de 20 billones. Esta inyección es 5 veces más que la de 2008. Y por si fuera poco se unen otros 2 billones anunciados por el congreso. Lo segundo supongo que es con cargo a impuestos o a deuda, pero lo primero, la inyección de la FED, es dinero gratis, por lo que podrÃa generar inflación, con lo cual es un arma de doble filo. Esto perjudica a ahorradores, que ven como sus dólares compran menos cosas, y beneficia a deudores, que ven cómo las devoluciones de sus préstamos tienen ahora menos valor. Además, a quien primero llega el dinero de la FED está en posición ventajosa, pues tiene más dinero y aún no han subido los precios. Al último que le llega, le perjudica, pues durante un tiempo ha visto precios más caros, pero él no tenÃa más dinero. En el caso extremo tenemos las personas que tienen dólares pero no ven dicha inyección de la FED ni inversión pública, pero a los cuales les devalúas sus ahorros. Es el caso de economÃas dolarizadas, como la de Ecuador. Esto beneficia a USA, pues tiene la capacidad de imprimir dinero gratis pero amortiguar su devaluación. En USA, si no me equivoco, la semana pasada repartieron dinero literalmente. A cada ciudadano le aparecieron 1200USD en su cuenta, y si cobraban más de cierta cantidad, 3000USD, para compensar un poco el efecto dilutivo que perjudica a los que más ahorros e ingresos tienen. Esto es lo que se llama helicóptero del dinero, una medida injusta y no sé si útil puntualmente, pero desde luego no como norma. De hecho, dudo que la gente con más dólares, si no puede salir de casa, vaya a consumir más precisamente en aquellos negocios que lo están pasando mal, como retail o turismo.
Conclusión
Como siempre, compremos negocios extraordinarios a precios razonables (mi App sirve para eso) y seamos sistemáticos y diversifiquemos nuestra cartera de inversión.
Antes de irte, ¡¡¡sÃgueme en las redes sociales!!!
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